链付说：互联网的用户增长能给数字货币带来什么启示？

​​爆发于千禧年前后的互联网泡沫（Dot-Com Bubble）不仅因其规模宏大给人以深刻印象，按照其对后世信息技术革命的加速作用影响之深，不少人也将此次事件视为“塞翁失马”，我们每个人几乎都是这场泡沫的“受益者”。而作为互联网“原生代币”出现的、以比特币为代表的数字货币，这种“先泡沫，后爆炸”的模式对不少投资者来说就是历史“有节奏的重复（History rhymes）”。既然如此，历史又能带给如今在交易市场连连受挫的数字货币以什么启发呢？

早期因特网的教训

谈到后互联网时代最具代表性的业内跨国企业，谷歌（Google）自然当仁不让。分析人士Anthony Bertolino指出，谷歌在2000年初的用户增长与谷歌股票增值有着直接关系，如果给这两个因素分别找一个现代版的对应，那毫无疑问就是数字货币。在不模糊焦点的前提下，我们可以在数字货币的历史中找到更多这种的对应关系。

主角即是用户本身。用户作为群体力量既是任一互联网平台/网络发展的驱动力，也是其价值的内涵所在。Fundstrat联合创始人托马斯·李（Thomas Lee）认为：“互联网（企业）股票70%的增值只是互联网发展（用户增长）的结果。”——这听上去非常理所当然，但数据一目了然：在过去的短短20余年时间里，谷歌旗下邮箱业务的用户数增长了100余倍，相应地，谷歌的股票也在同一时间段里翻了1400%。因此得出的结论非常简单：互联网的（广泛）应用可以在互联网（产业）的股票价格上找到反应。

数字货币同途同归？

顺着以上的逻辑，下个问题就是：数字货币也会走上相同的道路吗？口说无凭，几个指标可以更加确信的告诉我们：是的，用户越多意味着价格越高。

以以太坊为例。2015年10月，以太坊作为平台只能处理几千笔链上交易。到2019年10月，这个数字已经发展到日均70万笔以上。四年间增长了100倍有余。

这个数字可能在一定程度上缺乏说服力，因此我们可以用一个更精准的指标跟踪用户量对价格的影响：新创建的地址数。Bertolino根据EtherScan的数据绘制了如下的图表，从中可以看出，以太坊价格与新建地址数的增长相似度非常贴近。甚至，如今的价格开始落后于新建地址数的增长曲线，这可能意味着以太坊价格可能回暖。

市场充斥着投机，这毫无疑问，但是类似新建地址数、dApp活跃度等指标清晰地提供了判断价值的公允标准。市场目前仍处于高度的投机阶段。

互联网泡沫给予数字货币产业的教训在于：别忘记泡沫过后的“爆炸”。在当时，互联网也是“新奇”的代名词，但它最终改变了世界。我们所在的，是在此之后的另一个历史拐点。

本文编译自Anton Lucian发表于BeInCrypto的Cryptocurrencies Can Learn From Google’s User Growth in the 2000s一文，部分文字略有改动（包括增补），侵删。

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