品尚汇复牌补跌35.24% 信中利投资仍浮盈近10倍

新三板在线 · 2016-07-22 · 文/朱成祥

近期，新三板做市股票复牌暴跌的现象引起市场瞩目，其中，随视传媒、巨网科技均是重组失败后复牌的。品尚汇并非重组失败，依然未能避免暴跌。

7月20日，品尚汇发布公告显示，公司正在筹划之事项不构成重大资产重组，而股票也自7月21日起恢复转让。尽管品尚汇即身处创新层也是做市转让，复牌后仍下跌35.24%。

下跌或因市场不景气

品尚汇是与2016年1月4日暂停转让的，而暂停转让主要是为了收购广西桂林朗邦商贸有限公司，以取得其控股股权。

之后，经与朗邦商贸相关方讨论与磋商后，确定了最终交易价格，而根据最终交易价格，此次收购并不构成重大资产重组。因此，公司与朗邦商贸相关收购业务仍按照非重大资产重组相关规定继续进行，股票也恢复转让。

而在7月21日开盘后，品尚汇股价便迅速下行，随后仍震荡下行，截止收盘，股价收报24.35元/股，下跌35.24%。

实际上，根据联讯证券研报显示，近期复牌的企业股票在复牌当天都出现较大的跌幅。由于新三板不设涨跌幅的市场机制，导致很多新三板做市复牌企业股票会在复牌当天一跌到位，下跌的幅度也是十足的惊人。

联讯证表示，这与新三板市场近半年多来不景气是密切相关的。去年下半年和今年年初新三板做市指数均在1300点以上，最高点达到了将近1600 点，而目前三板做市指数已经跌到了1120点左右，也就是说，新三板市场在这半年里本身也跌了有20%左右。

而品尚汇正是今年年初停牌的，因此公司在复牌之后的下跌或与新三板市场本身的不景气相关，属于复牌之后的补跌。

并购为拓展进口啤酒业务

新三板在线了解到品尚汇作为新三板酒类垂直电商第一股，公司主要从事销售葡萄酒、啤酒、生鲜为主的高性价比进口产品业务。公司销售模式主要分为B2B业务和B2C业务。

其中，B2C业务以品尚汇官网及移动APP作为主要销售平台，同时在第三方平台中天猫、京东等开设品尚汇官方旗舰店。而B2B业务则是通过互联网及线下店向大型商场和经销商提供产品及服务。

根据品尚汇2015年年报显示，公司营业收入为1.59亿元，其中红酒销售收入为1.05亿元，啤酒收入0.39亿元，分别占营业收入的比例为65.81%和24.24%。而上年同期红酒和啤酒收入占营业收入的比例为87.92%和1.76%。说明品尚汇正在大力拓展啤酒业务。

而品尚汇并购对象朗邦商贸从2010年开始做进口啤酒电商，目前已覆盖了天猫、京东、淘宝集市、一号店等线上全渠道。并且天猫、京东啤酒类热销店铺排行榜上，朗邦也始终居同行业榜首。

实际上，品尚汇并购朗邦商贸的业务虽在进行之中，但业务却已在融合。

品尚汇董事长兼CEO张辉军也表示：“这是一次真正的双赢战略并购，目前业务的融合所发挥的效能已经开始体现，我们的目标就是要基本实现进口啤酒线上的垄断地位”。

信中利仍浮盈逾9倍

值得关注的是，信中利也出现在品尚汇的股东名单之中。根据公司《公开转让说明书》显示，信中利是在品尚汇第四次增资时进入的。

实际上，品尚汇于2012年12月进行第四次增资，信中利旗下北京信中利股权投资中心（以下简称信中利投资）以7.18元/股的价格认购139.2万股，共计认购1000万元。其中139.2万元作为注册资本，其余860.8万元计入资本公积。

经过第四次增资后，品尚汇总出资金额为1392.04万元，而信中利投资共占公司10%的出资比例。之后，品尚汇又进行一次增资，信中利投资出资比例降至8.91%。

到了2015年5月，品尚汇为挂牌新三板，将企业变更为股份有限公司。变更完成后，信中利投资持有品尚汇445.6万股股份，持股比例仍为8.91%。而根据信中利投资增资时认购1000万元的价格计算，每股价格约为2.24元。

品尚汇于2015年11月挂牌，挂牌后信中利投资持股数量不变。

由于持股成本低，尽管7月21日品尚汇下跌35.24%，信中利投资仍处于盈利状态。截止7月21日收盘，品尚汇股价收报24.35元/股，信中利投资浮盈近10倍。

本文出品：新三板在线研究中心。作者：朱成祥。

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