腾讯交出了一份怎样的成绩单？

天下网商记者 王诗琪

3月21日，腾讯披露全年财报。2018年腾讯收入3127亿，同比增长32%；归属于公司权益持有人应占盈利为787亿，同比增长10%。

这是三年来腾讯营收、净利润增速最低的一次。2018年第四季度，腾讯净利润同比下跌32%，也是多年来首次。

腾讯营收、净利润增速双双放缓

不久前，有媒体爆料，腾讯开始裁撤一批中层干部，涉及10%、约200人，此举意在为年轻人腾位置。去年9月，腾讯进行重大组织架构调整，将原有事业群打散重组，新增云与智慧产业事业群，全面转向产业互联网。

而这一番变动，又能在业务层面带来什么反应 ？

“现金牛”病了？

腾讯的收入中，网络游戏收入占比最高，被视作腾讯的“现金牛”业务。

腾讯历年收入构成

2018年初，中国游戏版号暂停审批，直到年底才恢复。

据财报，2018年第四季度，腾讯网络游戏收入下降了6%，全年网络游戏收入1040亿元，同比仅增长6%，2017年的这一数值为38%。此外，个人电脑客户端游戏业务收入同比下降了8%，腾讯称是由于用户将时间转移至手游所致。

3个月前，游戏版号已重启审批，至今已有8款腾讯游戏获批，但由于大量游戏积压，排期相对往年较慢。

“现金牛”业务表现乏力，腾讯的基石性业务——“社交网络”增长的天花板也十分明显。

据财报，至2018年底，QQ的月活跃账户数为8.03亿，环比增速已接近零。腾讯称，年轻用户使用QQ手机版的时间在稳健增长。

此外，微信及WeChat的合并月活跃账户数增至10.98亿，每天平均有超过7.5亿微信用户阅读朋友圈，但微信及WeChat的合并MAU（月活跃账户数）环比增速仅1.4%。

数据来自腾讯财报

腾讯投亏了？

最令人惊讶的，莫过于2018年第四季度公司净利润环比暴跌39%。在腾讯的解释中，这是由于2018年第三季度“若干投资公司较高公允价值收益所致”。翻译过来就是，2018年第四季度，腾讯所投资公司的公允价值减少，导致净利润下滑。

值得注意的是，去年第四季度，腾讯录得“其他亏损净额”为21.39亿元。引发亏损的原因同样在于，对部分投资公司计提的减值拨备。2018年，腾讯于投资公司及收购产生的无形资产的减值拨备总值达175.77亿。

简而言之，腾讯在调低对所投公司资产的“估值”。

长久以来，对于腾讯“投行化”的质疑不绝。但此前的腾讯投资年会暨IF大会上，腾讯总裁刘炽平称，投资是腾讯的核心策略，2019年腾讯投资规模不会收缩。

目前，腾讯已投资超过700家公司，其中，2018年有16家公司上市，包括拼多多、美团点评等。

腾讯不完全投资版图

梳理腾讯的财报可发现，2018年腾讯新增投资主要集中在零售、网络游戏、媒体给娱乐等领域。

腾讯云醒了？

自2018年第三季度起，腾讯开始披露其云服务的收入。2018年，腾讯云收入为91亿元，主要集中在网络游戏及视频流媒体等垂直领域。

调研机构Canalys报告显示，全球市场份额排名前十的云计算服务提供商榜单中，腾讯云排在第九位，排名第一的亚马逊AWS的2018年营收为73亿美元，腾讯云的规模不到其两成。

另据IDC报告，2018年上半年中国公有云厂商份额，腾讯云占11.2%。

自去年启动战略转型后，腾讯开始拥抱产业互联网，从目前的情况来看，腾讯云任重道远。

腾讯称，2019年，将整合能力，为零售、金融等方面提供定制解决方案。“利用小程序、微信支付及企业微信加强与企业的联系。”

编辑 杜博奇